2018国家电网考试备考财会类之财务管理（4）

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　　二.投资管理

　　(一)资本投资评评价的基本原理：

　　资本投资(指企业的长期资产的投资，又称长期投资)

　　基本原理：投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加;投资项目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。

　　投资的必要报酬率可以用资本成本率来代替。

　　投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。

　　投资的必要报酬率=[债务*利率*(1-所得税率)+所有者权益*权益成本]/(债务+所有者权益)

　　=债务比重*利率*(1-所得税率) +所有者权益比重*权益成本

　　(二)投资项目的基本方法

　　折现指标(考虑时间价值)：净现值、现值指数、内含报酬率，即投资项目的报酬率超过投资人要求的收益率(折现率)，方案可行。

　　非折现指标(没有考虑时间价值)：回收期、会计收益率

　　1、 净现值法。按投资人要求的折现率计算现金流入量和流出量，如净现值大于零，方案可行，可适用于互斥方案的选择(只能选一个)。

　　净现值=∑现金流入现值-∑现金流出现值

　　2、 现值指数法。>1可行，可适用于独立方案的选择(可以优先选择)

　　现值指数=∑现金流入现值÷∑现金流出现值

　　3、 内含报酬率法。求使投资方案净现值为零的折现率，如得到的内含报酬率>资本成本，方案可行，可适用于独立方案的选择(可以优先选择内含报酬率高的方案)。

　　内插法：如净现值>0，应提高折现率使其降低，如净现值小于零，应降低折现率使其提高。与现值指数法的区别：不必事先确定折现率，可根据内含报酬率的高低排定独立投资的优先次序。

　　4、 回收期法。回收年限越短，方案有利。主要测定方案的流动性而非营利性。

　　回收期=原始投资额/每年现金净流入量=年金现金系数

　　5、 会计收益率法=年平均净收益/原始投资额。计算年平均净收益时，如将年数剔除建设期，则称为：经营期会计收益率。

　　(三)投资项目现金流量的估计

　　1.现金流量的概念：

　　(1)、投资项目的现金流量是特定项目引起的。

　　(2)、指的是增量现金流量

　　(3)、现金流量包括货币资金，也包括项目需要投入的非货币资源的变现价值(不是帐面价值)。

　　2.具体包括三个阶段的流量：

　　(1) 初始现金流量=-原始投资(包括购买价款、垫支流动资金)

　　(2) 营业现金流量=销售收入-付现成本

　　=销售收入-(成本-折旧)

　　=利润+折旧

　　(3) 终结现金流量=回收额(包括回收流动资金、回收长期资产的净残值或余值)

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（编辑：刘然）