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2018国家电网考试备考财会类之财务管理(12)

2018-03-12 13:05:35 事业单位考试网 http://bj.huatu.com/sydw/ 文章来源:未知

  2018国家电网考试备考财会类之财务管理(12)由北京事业单位考试网提供:更多关于2018国家电网考试,财会类,财务管理,事业单位考试网的内容请关注北京事业单位考试网!或关注北京华图微信公众号(bjhuatu),事业单位培训咨询电话:400-010-1568。

  税后经营利润

  +:折旧与摊销

  =经营现金毛流量

  -:经营营运资本增加

  =经营现金净流量

  -:净经营长期资产增加

  -:折旧与摊销

  =实体现金流量

  公式1:

  实体现金流量=经营现金净流量-资本支出

  =(经营现金毛流量-经营营运资本增加)-(净经营长期资产增加+折旧与摊销)

  =(税后经营利润+折旧与摊销)-(本年经营营运资本-上年经营营运资本)-

  (净经营长期资产增加+折旧与摊销)

  公式2:

  实体现金流量=税后经营利润-本年净投资(即期末净经营资产-期初净经营资产)

  =税后经营利润-(本期总投资-折旧与摊销)

  =税后经营利润-[(经营营运资本增加+资本支出)-折旧与摊销]

  公式3:

  实体现金流量=股权现金流量+债权现金流量

  =[税后利润-(净投资-债务净增加)]+(税后利息-债务净增加+超额金融资产增加)

  如果企业按固定的负债率为投资筹集资本,企业保持稳定的财务结构,净投资和债务净增加存在固定比例关系,则股权现金流量的公式可以简化为:

  股权现金流量=税后利润-(净投资-债务净增加)

  =税后利润-(1-负债率)*净投资

  =税后利润-(1-负债率)*(经营营运资本增加+资本支出-折旧与摊销)

  公式4:(以投资人角度)

  实体现金流量=融资现金流量=债权融资净流量+股权融资净流量

  =(税后利息费用-短期、长期借款增加+金融资产增加)+(股利分配-股权发行)

  (6)后续期现金流量增长率

  在稳定状态下,实体现金流量、股权现金流量和销售收入的增长率相同。

  即现金流量增长率=销售收入增长率

  3.模型的计算

  (1)两阶段增长模型

  企业价值=预测期各年现金流量现值之和+[后续第一期现金流量/(资本成本-现金流量增长率)]*上年折现系数

  (2)永续增长模型

  股权价值=本年股权流量*(1+永续增长率)/(股权资本成本-永续增长率)

  每股股权价值=每股股权流量*(1+永续增长率)/(股权资本成本-永续增长率)

  =(每股净利润-每股股权净投资)*(1+永续增长率)/(股权资本成本-永续增长率)

  【第三种方法】融资流量法

  实体现金流量=债务融资净流量(债权人现金流量)+股权融资净流量(股权现金流量)

  其中:

  债务融资净流量=税后利息支出+偿还债务本金(或-债务增加)-超额金融资产增加

  股权融资净流量=股利分配-股权资本发行(或+股票回购)

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